跨国公司在华投资趋势以及并购新特点
发布时间：2009-07-15 点击次数：1028次跨国公司在华投资的趋势和主要并购手段
外商对华投资中，制造业一直是主要领域。2002年新设立的外资公司，74.44%在制造领域（商务部外资司）。“近年来约70%的外资并购为战略性产业并购，即全球布点性质的长期投资，这类并购的直接后果就是使中方失去对行业龙头公司的控制权，而导致外资公司将对整个行业实现垄断”（光大证券沈学军）。
外商投资的领域，正在从轻纺工业向我国工业体系的核心部分渗透；从组装加工向整机、研发等上游延伸，从单个产物向行业的系统产物延伸。投入规模动辄几千万、上亿美元。
外商独资趋势增强。2003年外商投资公司共4.1万家，其中外商独资占65.6%，2004年外商投资公司约4.3万家，独资占70%（陆燕荪）。外商独资更容易形成行业垄断，压制民族产业的发展，这在我国缺乏竞争实力的高新技术产业中，表现得尤为明显。
种种迹象表明，跨国投资并购绝不是盲目决策，他们已经辨识出中国装备工业的根基和命脉所在，了解龙头公司及其优良资产的情况，他们选择并购对象是经过精心策划，按计划实施的。
概括地说，跨国公司针对我骨干公司的并购方针是“控制、吞并、垄断”，具体策略是“合资、拖垮、独资”。整个就是洋人主演的国企改革“吐痰论”流氓行径！
1合资对象：主要选择行业龙头公司，预期收益必须超过15%。
2政府公关：外方利用地方政府和公司的弱点（冗员、缺乏资金、需要技术升级等）和急于招商引资的心理，和地方政府搞好关系，然后“通过地方政府官员对中国公司施压，以达到逼公司就范合资的目的。”（西轴）。
3霸王条款：跨国公司凭借自身优势，利用我方急于招商引资的心理和行政压力，提出种种不平等条件，如：①坚持与我公司的优质资产合资（通常是中方公司具有核心技术和最赢利的部分），收编控制我方技术研发部门；②要求控股、独资；③压低中方股权估价；④控制公司经营权（总经理、财务主管职位、独揽零部件购置及产物销售权）；⑤外方派驻人员拿高薪；⑥大量裁员，逃避下岗员工的补偿和社保费用。其中④⑤两项通常成为合资公司亏损的主要因素。
4拖垮蚕食：外方步步进逼，实现对合资公司的完全控制，连年制造账面亏损让资产缩水，再提出“增资扩股”建议，拖垮中方意志，迫使中方出让全部股权。
跨国公司在华并购的新特点
一是并购的条件越来越苛刻。控股权、控制销售权及财务权、品牌使用权上，外商都提出明确的控制要求。其中在控股权方面，表现得更为迫切，包括最初以参股、相对控股实施并购的跨国公司，现在也在谋求通过增资扩股实现绝对控股。今年上半年，在引进外资中，属于增资和并购项目明显增多，如四川省外资公司增资和外商并购投资额同比增长185%，占全省外商投资总额的56.5%。
二是整体布局、全行业通吃。跨国公司在华并购从过去单向选择，发展为有计划、有步骤的战略行动。从跨国公司比如美国的卡特彼勒对我工程机械行业的并购可见，其整体布局意图明显。
三是重点选择行业的排头兵公司。目前，跨国公司在华并购实施的近乎于是“斩首”行动，专门选择行业的排头兵公司作为并购的重点，利用国有公司改制和地方推进国有产权改革的时机，加快了并购的步伐。并且不遗余力、不惜血本，意图通过拿下行业排头兵公司，控制战略制高点，实现对整个市场的操控。
四是在华并购成为跨国公司的“联合行动”。对我行业排头兵公司的并购，既有跨国公司的单个行动，也有跨国公司间的合作之手，其“联合行动”不免要有“合谋”之嫌。其中既有跨国公司之间的合作，也有与投资公司或基金的相互配合。例如在美国卡特彼勒大举进攻中国机械工程行业的同时，美国凯雷投资集团遥相呼应，2005年10月25日，凯雷投资集团以3.75亿美元(约合30亿元人民币)的价格收购了徐工集团85%的股权。如此“绝配”，显然不是简单的巧合。而实际上，凯雷投资的最初收购设想，就是希望转手卖给卡特彼勒公司。但由于在收购协议上有“不许把徐工转手卖给竞争对手”这样的限制性条款，凯雷投资只能暂时作罢。然而，凯雷投资作为风险投资机构退出是迟早的事，当徐工在境外上市，凯雷投资完全可以通过慢慢卖掉所持的股份的方式退出。届时，国际竞争对手通过资本市场实现对徐工机械的控制则是顺理成章的。
五是采取分步到位策略。对有的重要公司的并购不能一步到位的，跨国公司往往采取分步走的策略，通过逐步渗透、迫使中国公司逐步就范。有时，为了得到一家合资公司，跨国公司在与中国公司进行合资以后，就采取让其陷入亏损的办法，直到将合资公司的中方拖垮，中方愿意将整个公司拱手相让，合资公司最后变成了外方独资公司。西北轴承厂就是这方面的一个典型例子。这家公司在拿出铁路轴承这一块优质资产和德国某公司合资后，一步一步地失去控制权，最后不但丢掉了合资公司，而且丢掉了有竞争力的高端主导产物的市场和制造资质。（ 中国经济周刊文/北京科技大学教授 白津夫）
